雅虎面临巨大压力 下一步举步维艰

　对雅虎来说，未来是不可知的。在公司的官方博客网站上，雅虎CEO杨致远写到，“过去的13个星期对雅虎来说是段难忘的时间。我们生活在大大小小的显微镜之下，这是从来没试过的。”他还赞扬了雅虎的员工坚定地支持了公司的转型策略，并且以乐观态度看待未来。“随着微软的放弃（收购），我们将能更好地专注于扩大行业领先地位及让股东利益最大化，”杨致远说。

　　雅虎目前面临的问题和微软首次宣布有意收购时没什么差别，有的话也可能只是两美元的差别：除了一般的销售外，如何才能将股价提高到33美元——即上周末谈判破裂前微软的出价——以上。

　　雅虎已经是至少七宗股东诉讼的目标，矛头都指向其董事会在回应微软首次出价时辜负了投资者的信任。雅虎现在已经放弃了更高出价，股价本周一即时下滑了15%，收市报24.37美元。据IDC分析师Karsten Weide估计，将有更多股东发起新一轮的诉讼潮。“在雅虎董事会的操纵下，股东价值损失65亿美元，他们（指股东）肯定不会高兴的，”Weide说。

　　Weide相信，微软的退出只是种谈判策略，交易最终还是会通过的。“微软说雅虎在虚张声势，”他说。“微软现在唱的是‘时间在我这边。’”

　　杨致远在周一的一个访谈中表示，他对周末的结果“百感交集”。在问到雅虎的大门是否仍然对微软开放时，杨致远说：“如果他们有新东西要说，我们的大门是开着的…我很乐意聆听。”

　　虽然雅虎的股价周一受到一定冲击，但没有像一些人预测的那样跌幅超过15%。对Weide来说，这种抗力来自于投资者认为微软的收购计划并没有就此结束。他预期，雅虎机构股东会在下个月的股东大会上促成董事会改选，最终迫使雅虎回到谈判桌上，届时雅虎将处于一个很不利的位置。
　　
　　其他关心这宗交易的人士就没有这么有信心了。JP Morgan的Imran Khan在一份研究报告中表示，雅虎回归谈判桌“短期内基本不可能，因为雅虎管理层在努力维护独立性及看好一个三年战略计划。不过，长期来看，存在雅虎无法扭转局面（而重返谈判桌）的可能性。”

　　那么，雅虎的下一步是什么？杨致远在博客中再次吹嘘了公司近期的转变，包括开放搜索平台，发布Yahoo Buzz和AMP广告管理平台，但所有这些并不能让股东价值在一夜之间获得如同微软出价后的暴增。
 
　　Jefferies and Company分析师Youssef Squali也认为股东会由于微软提高出价遭拒绝而迁怒于雅虎并提出诉讼，而Google将成为周末谈判破裂的最直接受惠者。

　　“外包搜索给Google（至少是其中一部分搜索业务）可能是雅虎的第一步，”Squali分析说。“战略上，雅虎会退出搜索大战,，放弃了提供整合搜索和展示的机会，把市场完全让给Google来垄断。”

　　政府对任何长期搜索外包交易的批核可能是两家公司面临的真正问题。美国司法部已经对两家公司此前进行的有限度测试计划展开了调查，看看当中是否存在反市场竞争行为。

　　雅虎可以不让外包协议成为排他性以及大幅度限制外包给Google的搜索业务比例，这样更容易为有关机构接受，但Stifel Nicolaus分析师Blair Levin仍然认为政府会考虑这样的交易对搜索市场格局的长期影响。“核心问题是司法部划定的许可界线在哪里，全部外包基本上等于收购了，可能性很小，至少对广告业务来说是这样的，”Levin在一份研究报告中表示。

　　其他能让雅虎价值快速上升的方法包括以某种形式与另一家公司结盟或合并，以扩充雅虎的广告网络。其中潜在的合作伙伴，据JP Morgan的Khan分析，包括新闻集团、eBay和时代华纳，其中时代华纳已经在积极与雅虎谈判，可能将旗下AOL部门卖给雅虎。

　　基本上，这场猜测游戏离结束还有很远一段距离。分析师们都认为，虽然雅虎现在终于可以摆脱微软喘一口气，但却面临着需要在短期内证明自己的改革战略有效的巨大压力。

原文转自：http://www.ltesting.net